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周四（05月7日）外汇市场行情回顾及重要财经事件一览

Thu, 07 May 2026 19:01:42 +0800

外汇市场行情回顾

美元指数5月7日（周二）收盘下跌469点，跌幅0.48%，报98.026点；

美元兑人民币汇率5月7日（周二）收盘上涨30点，涨幅0.05%，报6.8306点；

澳元兑美元汇率5月7日（周二）收盘上涨54点，涨幅0.75%，报0.7231点；

欧元兑美元汇率5月7日（周二）收盘上涨56点，涨幅0.48%，报1.1747点；

英镑兑美元汇率5月7日（周二）收盘上涨54点，涨幅0.40%，报1.3590点；

新西兰元兑美元汇率5月7日（周二）下跌13点，跌幅0.22%，报0.5894点；

美元兑加元汇率5月7日（周二）上涨14点，涨幅0.11%，报1.3628点；

美元兑瑞士法郎汇率5月7日（周二）下跌44点，跌幅0.57%，报0.7780点；

美元兑港币汇率5月7日（周二）下跌26点，跌幅0.03%，报7.8346点；

美元兑日元汇率5月7日（周二）下跌2700点，跌幅0.07%，报159.1400点。

2026年05月7日重点关注的财经数据与事件

待定中国4月外汇储备

14:45法国3月贸易帐

15:00瑞士4月季调后失业率

17:00欧元区3月零售销售月率

19:30美国4月挑战者企业裁员人数

20:30美国至5月2日当周初请失业金人数

22:00美国3月营建支出月率

23:00美国4月纽约联储1年通胀预期

次日01:00美联储卡什卡利参加谈话

次日02:05美联储哈马克发表讲话

次日03:30美联储威廉姆斯发表讲话

美联储降息预期再降温!“小非农”创2025年初以来最佳 AI投资撑起软着陆轨迹

Wed, 06 May 2026 23:20:50 +0800

FOREXBNB获悉，有着“小非农”称号的美国ADP就业数据报告显示，美国企业们在4月增加的就业岗位为一年多来最大规模，这是美国劳动力市场趋于稳定的最新实质证据。ADP研究机构(ADP Research)周三公布的数据显示，4月美国私营部门就业人数增加10.9万人，创2025年初以来最强劲表现，此前一个月经修正后则增加6.1万人。虽然4月ADP就业人数大幅增加超10万人，但是显著低于经济学家们预测中值所显示的增加12万人，但是优于9.9万人数的经济学家平均预期。

强劲AI投资规模所驱动的ADP就业回暖态势可谓大幅强化了经济学家们对于美国经济最终完美实现“软着陆”的积极预期，但也进一步削弱了美联储在今年降息的鸽派逻辑。在就业数据没有显著恶化、消费者支出尚未塌陷、而能源与关税推动通胀重新抬头的组合下，美联储更可能维持“更高利率更久”(即higher for longer)的谨慎观望姿态。

具体的统计数据显示，招聘增长数据的一半以上来自医疗服务和教育领域。贸易、运输和公用事业领域的就业人数也有所增加。建筑业就业人数增长，这可能反映出人工智能领域大规模投资的最核心领域——围绕AI训练/推理的超大规模数据中心的建设进程可谓如火如荼，这一点也集中体现在AI GPU/ASIC、数据中心CPU、HBM/NAND/HDD存储、2.5D/3D先进封装以及液冷等AI算力领域的AI算力产业链领军者们股价近日大举上涨且屡创历史新高点位。

如上图所示的那样，美国企业不断增加招聘——在AI投资热潮推动之下企业们4月新增10.9万个就业岗位，创一年多来最多。

史无前例AI投资热潮带动劳动力市场持续回暖

这些最新的就业数据表明，在经历了尤其严峻的一年招聘环境之后，在围绕AI数据中心的万亿美元级别AI算力基础设施支出推动之下，美国劳动力市场正在站稳脚跟。此外，随着关税政策、移民政策以及其他财政刺激政策路径变得更加明朗，一些大型雇主现在可能更愿意增加员工人数，整个美国经济体系中的裁员人数仍处于低位。

随着市场预期美伊和平谈判将走向乐观途径，以及AI算力与强劲财报正在压过油价和地缘风险，共同推动华尔街期待美股在创下多年最强月涨幅后，这种强劲涨势有望延续到5月。

微软、谷歌以及亚马逊这三家云计算超级巨头同一夜交出亮眼成绩单，凸显出受益于AI大浪潮的云计算业务的超预期爆发速度让华尔街重新定价AI的商业回报，这些科技巨头旨在说服更多投资者们相信——它们在人工智能领域的巨额投资即将获得创纪录回报。摩根士丹利分析师团队发布的最新研报显示，在这些北美巨头们公布更加强劲的AI资本支出计划之后，该机构预计五大超大规模科技巨头们(亚马逊、谷歌、Meta、微软、甲骨文)2026年合计资本开支约8000亿美元，2027年则有望突破1.1万亿美元，较此前预测的9500亿美元再度上调。

摩根士丹利的分析师们强调，这些庞大资入背后的核心逻辑在于：先重投入、建产能，再靠基于AI算力资源的规模化商业营收和ROIC回收;云计算积压订单的暴增，正是这套逻辑能跑通的最直接证据，这些巨头们云计算业务的超预期爆发速度让华尔街重新定价AI的商业回报。

来自瑞穗驻美国市场(Mizuho Securities USA)的资深经济学家Alex Pelle在一份报告中表示，该报告显示，“在3月表现稳健之后，劳动力市场4月延续了积极增长势头。”

ADP就业数据显示，4月美国企业就业增长由员工人数少于20人的小微型企业以及员工人数在500人及以上的大型企业推动。美国西部和南部地区普遍招聘强劲。

ADP首席经济学家、彭博知名撰稿人Nela Richardson在一份声明中表示：“小型和大型雇主都在招聘，但我们看到中型制造企业表现疲软。”

ADP与斯坦福数字经济实验室合作发布的这份数据报告还显示，换工作的员工薪酬较上年同期增长6.6%。留在原岗位员工的工资增长为4.4%，略低于一个月前。

美国政府将于周五公布的就业报告预计将显示，4月招聘步伐更为温和;此前一个月的就业增幅为2024年以来最大规模。

展望未来，一个关键问题在于，中东地缘政治冲突已经推高通胀并将消费者信心压至纪录低位，它最终是否会传导至劳动力市场。在美联储上周维持利率不变后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，就业市场已显示出“越来越多稳定迹象”，这是决策者并不急于降低美国基准借贷成本的原因之一。ADP的这份就业统计结果基于覆盖超过2600万名美国私营部门员工的工资单数据。

ADP就业回暖进一步削弱美联储降息火苗，但是软着陆预期进一步强化

小非农ADP数据公布前夕，利率期货市场的交易员们已经大幅调整了货币政策预期，“小非农”数据公布后降息预期进一步被削减，交易员们已经将下一次美联储下调25个基点利率的时间大幅推迟到2027年年中，甚至一部分交易员开始定价在此期间美联储重返加息路径的可能性。在这一场伊朗战争爆发之前，市场原本计入了今年足足两次的降息路径，自去年12月美联储FOMC将政策利率区间下调至3.5%至3.75%以来，美联储一直按兵不动。

来自道明证券的美国资深利率组合策略师Molly Brooks表示：“在没有任何增长恶化的情况下，美联储需要先看到价格稳定，然后还要连续看到几份显示通胀乃暂时冲击且连续缓和的报告，才会对继续降息政策前景感到安心。美联储的双重使命如今变得更加聚焦通胀路径，尤其是近期劳动力市场数据展现出了过于强劲的韧性。”

4月ADP私营就业新增10.9万人，高于3月修正后的6.1万人，显示企业在高油价、关税与地缘冲突背景下仍未明显冻结招聘;同时Q1美国实际GDP年化季率增长2.0%，虽低于预期但较2025年四季度0.5%增长明显反弹，且AI相关资本开支、政府支出恢复和核心私人需求仍提供支撑。换言之，美国经济并未出现典型衰退前的就业断崖，反而呈现“增长放缓但仍有韧性”的典型软着陆特征，美联储官员们心心念念的软着陆轨道似乎近在眼前。

因此最新公布的ADP就业回暖强化了市场对于美国经济的软着陆预期，但也进一步削弱了美联储近期降息的理由。在就业没有显著恶化、消费者支出尚未塌陷、而能源与关税推动通胀重新抬头的组合下，美联储更可能维持“更高利率更久”的观望姿态;只有后续非农、失业率、实际消费和企业裁员数据出现连续转弱，降息交易才可能重新获得决定性支撑。一些经济学家指出，随着劳动力市场仍具韧性、通胀风险未消，美联储降息窗口正在收窄。

来自华尔街巨头摩根大通的首席宏观经济学家 Michael Feroli 指出，美国经济增长强劲且核心CPI持续可能长期高于3%，预计2026全年美联储维持利率不变，甚至预测2027年第三季可能加息。巴克莱银行 (Barclays)则于5月4日正式修改此前的鸽派政策预测，由原先的9月降息转为预测美联储全年按兵不动。主因是伊朗战争导致的高油价将渗透至各行各业促使通胀率将长期处于高位。随着战争拖累供应链，另一华尔街大行富国银行以及德意志银行也已宣布撤销了对2026年降息的鸽派货币政策预期。

佛罗里达3D扫描公司View As Built推出激光雷达服务

Tue, 05 May 2026 08:41:57 +0800

　　总部位于佛罗里达州博卡拉顿的3D扫描公司View As Built近日宣布，正式推出基于激光雷达技术的全套3D扫描服务，涵盖竣工文档、BIM建模、CAD图纸、点云数据及360度虚拟漫游，服务于佛罗里达州各地的住宅和商业项目。

　　该公司的专业3D扫描服务可在一次现场访问中完成数据采集，并生成完整的交付成果包，包括竣工图纸、BIM模型、CAD文件、点云扫描数据以及Matterport风格的360度虚拟导览。通过将激光雷达扫描、3D建模和虚拟漫游技术相结合，View As Built帮助承包商、建筑师和业主减少项目延误、避免重复现场考察，并改善施工与设计团队之间的协作。

　　View As Built的一位代表表示：“我们的工作流程旨在高效完成从采集到交付的全过程。通过一次访问同时产出BIM、CAD、点云和360导览成果，客户可以避免因分散的文档记录方法和多次进场而导致的延误。”

　　公司服务应用于现有条件测绘、翻新规划、施工文档、保险记录和房地产营销等多个领域，覆盖迈阿密、博卡拉顿、劳德代尔堡、西棕榈滩及周边地区，并提供三州地区的服务。

　　交付成果采用行业标准格式，包括Revit/IFC格式的BIM模型、DWG/DXF格式的CAD图纸以及RCP/E57格式的点云数据，可直接用于专业设计施工工作流。

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责任编辑：张俊 SF065

崔东树：1-3月中国在世界新能源乘用车市场份额达61%

Mon, 04 May 2026 03:27:10 +0800

FOREXBNB获悉，5月3日，乘联分会秘书长崔东树发文指出，由于中国新能源车海外销量大增，国内偏弱，因此2025年中国新能源乘用车世界份额68.3%；2026年1-3月中国新能源乘用车世界份额降到61%的水平。中国在世界纯电动车市场份额表现相对平稳，2023-2025年的份额在63%的左右份额水平；2026年中国在世界纯电动车市场份额56%份额，年初因素的中国纯电动车表现暂时较差。中国在世界插电混动份额表现遥遥领先。2025年中国在世界插电混动份额达到76.4%的超高水平，2026年中国在世界插电混动份额达到73%的高水平，中国在世界插电混动市场呈现超强的表现。

2026年1-3月世界汽车销量达到2240万台，新能源汽车达到453万台。2026年1-3月的新能源车份额达到20.2%，其中纯电动车的占比达到13.8%，插电混动达到6.4%的汽车比例，混合动力达到7.2%的表现优秀。

由于高关税和新能源补贴取消的涨价因素，美国新能源车2026年3月销量11.2万台同比降32%，1-3月美国新能源车销量16万，降低31%。欧洲新能源乘用车3月35万台同比降5%，2026年1-3月92万台同比增10%。

由于自主新能源出口表现较好，而美国变化大，因此自主新能源乘用车海外市场销量份额提升较大。2025年自主新能源乘用车海外市场销量份额达到15.8%，提升较大。2026年自主新能源乘用车海外市场销量份额达到22%，进一步大幅跃升。

一、世界新能源汽车走势

1、2026年世界新能源汽车表现

2024年世界汽车销量9177万台，其中新能源汽车销量1788万台，燃油车销量占比相对下降。2025年份世界汽车销量达到9689万台，新能源汽车达到2289万台。

2026年1-3月世界汽车销量达到2240万台，新能源汽车达到453万台。2026年1-3月普通混合动力超过插混成为增长亮点。

2、世界汽车能源结构

2025年世界广义新能源车销售比例达到世界汽车销量占比为30%，比2024年全年增长4个百分点的水平，而狭义新能源车达到了23.6%的水平，呈现相对较强的状态。

2026年1-3月的新能源车份额达到20.2%，其中纯电动车的占比达到13.8%，插电混动达到6.4%的汽车比例，混合动力达到7.2%的表现优秀。

二、世界新能源乘用车走势

1、世界新能源乘用车市场走势

2022-2024年世界新能源车呈现加速上升态势，低基数下的增长更强。2025年世界新能源车起步较低，随后2-9月恢复高增长。

2026年世界新能源车起步较低，1月仅142万台,仍创当月历史新高；3月仅有183万出现负增长。由于中国2月春节因素、美国停止免税政策，共同导致世界新能源车增长放缓。由于世界需求低迷，3月的新能源车回暖速度也不快。

2、世界新能源乘用车表现

2020年新能源乘用车销量达到287万台，走势与2019年同期增42%。2021年新能源乘用车销量达到637万台，增长122%的超预期的超强表现。

2022年世界新能源乘用车走势较强，全年达到1039万台，同比增长63%。2023年世界新能源乘用车走势较强，全年达到1388万台，同比增长34%。

2024年世界新能源乘用车达到1788万台，同比增长29%。因为欧美新能源走势放缓，世界新能源相对前几年的走势放缓较大。2025年世界新能源乘用车达到2289万台，同比增28%。

2026年1-3月世界新能源乘用车达到453万台，同比增1%，增速远低于历史正常水平。

3、海外新能源乘用车市场走势

今年3月的海外走势相对波动较大，形成海外新能源市场走势分化的特征。由于欧洲新能源市场较大，因此海外新能源总体表现较好，3月未出现负增长。

目前海外可统计到的主流市场中，自主品牌新能源的海外市场分析总体表现持续走强。2023年中国自主品牌新能源车在海外市场份额7.1%；2024年自主新能源乘用车海外销量份额9.6%，增2.5个点。2025年自主新能源乘用车海外市场销量份额达到15.8%，提升较大。2026年自主新能源乘用车海外市场销量份额达到22%，进一步大幅跃升。

2026年1-3月自主新能源乘用车海外市场销量份额22%，同比2025年1季度提升10个百分点。由于自主新能源出口表现较好，而美国新能源车市场萎缩严重，因此自主新能源乘用车海外市场销量份额提升较大。目前在南美的新能源份额均超80%,，东南亚的新能源份额达到49%。

从新能源车的区域市场走势看，2020年欧洲超越中国。2021-2026年的欧洲新能源车市场总体高位平稳增长，而中国新能源车市场近几年持续走势强劲。

中国今年1-3月低迷是暂时的，欧洲和美国新能源走势远弱于中国走势。

美国新能源乘用车在2025年10月之后走弱。欧美目前的早期尝试者和环保主义者都已经购买了电动汽车，美国政府取消了新能源车的补贴，对美国新能源的影响较大，即使特斯拉放开自动驾驶的使用，但销量渗透率提升没有达到预期。

历年3月的欧洲新能源车销量均相对较低，今年市场环比回落，目前在欧洲经济和消费低迷的背景下，欧洲新能源的增长仍是较大的。

欧洲新能源乘用车2025年销量386万台，较去年同期增量96万台，增33%。初步统计欧洲新能源乘用车3月35万台同比降5%，2026年1-3月92万台同比增10%。

4、世界各国新能源渗透率

世界新能源车渗透率总体呈现快速提升趋势，2022年已经达到13.1%水平，2023年达到15.9%，2024年达到19.5%，2025年渗透率达到23.6%。2026年1季度新能源渗透率20.2%，其中，德国达到30%，挪威达到80%，英国32%，而美国仅有6.9%，日本仅有2.6%，因此世界新能源发展的不均衡性极为明显。

随着中国继续强化新能源发展，美国弱化新能源的鼓励政策。欧洲新能源补贴逐步重启，世界新能源车进入分化发展的新阶段。

三、世界新能源乘用车结构特征

1、世界新能源乘用车市场走势

2021年全年的欧洲新能源市场受疫情影响，新能源增长较弱。2022年仍受到疫情影响，欧洲2022年较2021年份额下降较大，2023-2024年欧洲份额继续小幅下降。2025年欧洲新能源的世界份额达到17%，2026年1-3月欧洲新能源的世界份额达到21%，较去年同期的份额基本持平。

近期中国新能源乘用车的增速强于世界平均增长速度，2020年中国新能源乘用车世界份额较大反转。2021年中国全年保持52%的较强水平；2022年的中国新能源乘用车世界份额超过62%；2023年的中国占世界份额64%；2024年继续冲刺到69%的份额；2025年中国新能源乘用车世界份额68.3%；2026年1-3月中国新能源乘用车世界份额达到61%的水平。

2、各厂家新能源车份额走势

从历年销量份额看，中国的比亚迪世界领先，吉利迅速崛起，特斯拉表现不强，下滑到第三位。近期上汽集团乘用车和上汽五菱两家自主车企海外表现较好。

吉利汽车与奇瑞新能源近期走强明显。德国大众的新能源车表现较强，宝马集团、韩国现代等下降到第三梯队水平。

豪华车的新能源化浪潮竞争相对激烈，美国特斯拉表现放缓。目前宝马、奔驰的走势一般。

四、纯电动新能源车结构市场走势

1、纯电动的世界结构

中国在世界纯电动车市场份额表现相对平稳， 2023 -2025年的份额在63%的左右份额水平；2026年中国在世界纯电动车市场份额56%份额，年初因素的中国纯电动车表现暂时较差。

欧洲纯电动车的份额从2021年26%，到2023年下降到20%的水平，2026年1-3月的份额相对回落到20.9%。2025年美国电动车份额仅有8.5%，而2026年1-3月的7.2%的表现下降巨大。

2、车企份额走势

从车企的纯电动份额来看，比亚迪的份额总体来看持续上升。从2021年7%的份额水平， 2023年的份额上升到17%，2024 -2025年的份额达到18%的表现良好。2026年1-3月的比亚迪份额降到14.5%，暂时偏低。

纯电动车中的特斯拉份额表现相对较差，特斯拉2021年在23%左右的份额水平，目前保持下滑到14%的较低水平。

吉利集团的份额从2019年的4%上升到2026年9.5%。上汽的纯电动份额近期较强，广汽集团和长安纯电动相对平稳。

五、插混新能源车结构市场走势

1、插混的世界结构

中国在世界插电混动份额表现遥遥领先。2021年中国在世界插电混动份额在33%的水平， 2025年中国在世界插电混动份额达到76.4%的超高水平，2026年中国在世界插电混动份额达到73%的高水平，中国在世界插电混动市场呈现超强的表现。

欧洲的插电混动份额从2021年的55%，下降到2026年的20%的水平。

2、车企份额走势

从车企的插电混动份额来看，比亚迪表现最为突出。比亚迪2021年的世界插电混动份额15%，2023年上升到世界插电混动份额36%的水平，2024年的比亚迪插混份额39%很好，今年1-3月份额维持在31%，体现了比亚迪插电混动市场的领军表现。

德国大众的插电混动份额2021年大幅上升到15%，随后下滑到2024年谷底，2026年又回升到6.3%的份额。宝马的插电混动份额随后下滑到2024年谷底，2026年又回升到2.7%的水平。吉利沃尔沃的插电混动占到世界14.2%的水平。

六、混合动力车结构市场走势

1、普混的世界结构

中国前两年混动高速发展，2022年成为世界较大的混动市场。随着插混崛起，2023年以来中国混合动力的世界份额下降，但2026年中国混合动力份额回升到世界的17.8%。

2024年以来美国的混动市场回升较大。2026年一季度的美国的混动市场占全球的31%。

2、普混的企业份额走势

混合动力市场是日韩强势占据，丰田、本田、日产和现代的混动表现很强，2026年占据84%。

随着欧洲打压中国自主车企纯电动车，上汽名爵的混合动力在欧洲市场表现迅速走强到6%的超强水平。

其它大部分企业的混动份额均不超过1%。近期福特和马自达在美国的混动市场份额表现较好。

年化26%、冲击1933年以来最佳回报！美银“安枕无忧”投资组合碾压60/40策略，如何抄作业？

Thu, 30 Apr 2026 20:00:39 +0800

FOREXBNB获悉，美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特(Michael Hartnett)在最新一期Flow Show周报中指出，2026年以来股票、债券、现金和大宗商品四均等组合(25/25/25/25)的年化回报率已达26%。如果这一势头得以延续，全年表现将创下自1933年以来的最佳纪录，并成为近百年来相对传统60/40股债组合超额收益第三大的年份。哈特内特将其称为“安心无虞”组合，意指投资者在持有这类组合时，无需因单一资产的剧烈波动而坐立不安。

涨势核心动力：大宗商品

2026年开年至今，全球资本市场数次出现股、债、大宗商品同涨同跌的极端行情，大类资产之间的传统对冲逻辑频频失效。而就在这样的环境中，这样一个结构极其简洁的资产配置组合——将股票、债券、现金和大宗商品各配25%——正在交出一份惊人的成绩单。

对于一个旨在“反追逐市场”的策略来说，这一回报水平令人侧目。它没有集中押注任何单一热门资产，而是将资金均衡配置于成长型股票、防御性固收、高流动性现金以及硬资产四大板块——而2026年迄今，这四个方面全部贡献了正回报。

但真正的关键变量是大宗商品，它为投资组合带来了传统60/40组合所不具备的强劲动力。标普高盛商品指数年内涨幅已达33%。美国WTI原油年内涨幅超过60%，贵金属延续2025年的史诗级牛市，铜价屡创历史新高，而哈特内特年初就明确指出，大宗商品才是本轮组合超额收益的引擎，为投资组合注入了传统资产组合所缺乏的强劲动力。

从历史对比来看，哈特内特的图表显示，1946年和1973年是仅有的两次25/25/25/25组合相对于60/40的超额表现幅度大于当前的情形——那两年分别对应着二战后的通胀飙升和石油危机，均是大宗商品驱动的宏观环境。这一历史性巧合本身就在提示当前格局的深层特征。

哈特内特自2020年代初期便持续推广这一框架。他在今年1月29日的报告中曾明确指出，2020年代的市场环境更有利于四等分组合，而非传统的60/40股债配置。其核心逻辑在于：后疫情时代的高利率与通胀中枢抬升，正在系统性削弱债券的对冲功能——股票与债券的负相关关系，这一过去四十年资产配置最神圣的假设，已经不再可靠。

2026年以来的市场波动恰恰印证了这一点。1月底至2月初，受美联储新任主席提名与通胀数据扰动，市场一度出现美元独强、股债同跌的极端行情;3月中下旬，中东局势骤然升级推动油价单月暴涨超40%，全球市场再度上演“股债同跌”的局面。在总供给冲击下，股债传统的负相关关系发生逆转，避险资产的避险效果大打折扣。当传统对冲手段失效时，同时配置于低相关资产类别的组合优势自然凸显。

讽刺的是，尽管2025年大宗商品已经走出了一轮足以载入史册的超级牛市——伦敦现货金全年涨幅超60%，白银飙涨102%，铜价刷新历史纪录——但许多机构投资者在大宗商品上的配置仍然偏低。哈特内特警告，如果强劲的回报开始吸引更多投资者转向大宗商品与其他硬资产，那么已经达到近百年来最佳回报水平的投资组合，或许还有更大的上行动力。

在去全球化、产业链重构、资源民族主义与地缘政治再结盟的大背景下，他进一步指出投资者需要正视当前普遍对大宗商品的低配，并实质性地增持自然资源资产。

从“永久组合”到当代复刻：投资者如何构建一个简单的 25/25/25/25 投资组合?

这一策略的理念血脉，可以追溯至哈里·布朗在数十年前提出的“永久投资组合”，其内核同样是25%的等权重配置于股票、长期美国国债、现金与黄金。布朗的初衷是构建一个承认自身“无法预测市场”、却能在任何经济情境中都不至于遭受重创的防御体系——经济繁荣时股票受益，衰退时债券与现金提供缓冲，通胀时期黄金与大宗商品构成最直接的保护。

哈特内特的版本将黄金置换为更广泛的大宗商品篮子，以适应全球化产业链重塑下的资源品重估值新环境。在实操层面，投资者可以通过宽基股票ETF、长期国债ETF、货币市场基金以及多元化的商品ETF来粗略复刻这一架构，但无法使用与美国银行研究中完全相同的底层工具。

以下示例仅列举了一些规模较大、流动性较强的ETF，它们大致对应了投资组合中的股票、债券、现金和大宗商品类别。这些示例并非投资建议，也并非美国银行模型的复制品。

哈特内特坦言，这一投资组合方案或许并非适用于每一位资产配置者;但他同时指出，在物流供应链重构、资源民族主义抬头以及地缘政治格局重组的“去全球化”新时代背景下，投资者必须正视自身在大宗商品领域的低配状况，并着手增持自然资源类资产。战术层面，哈特内特在最新报告中以“五个C”概括其对二季度的交易思路：收益率曲线陡峭化交易、中国资产、消费者周期品、芯片股，以及大宗商品。

哈特内特指出，从地缘政治角度出发，为了赢得人工智能(AI)领域的竞争，各国势必会争相垄断芯片、稀土、矿产和石油资源;他据此推测，美国政府不仅将对国内的战略性企业实施救助，还将为那些采取同样策略的盟友(例如阿联酋)提供支持。

结论

将25/25/25/25组合与费城半导体指数的极端走势并置，哈特内特试图再勾勒一个更宏大的叙事逻辑：在大国竞争AI制高点的背景下，垄断芯片、稀土、矿产与石油已成为地缘政治的当务之急;而美国政府很可能对国内战略性企业实施救助，同时对盟友进行相应背书，以换取持续的石油与芯片供给。在此前提下，SpaceX、Anthropic与OpenAI等“人类史上最大规模的IPO”也有望在年内登场，届时科技股泡沫将全面重燃。

需要指出的是，25/25/25/25组合能否“保住”26%的年化回报，仍面临现实的考验：大宗商品需维持甚至扩大当前24%的涨幅，同时标普500指数需从年内迄今4%的涨幅基础上加速上行——在地缘冲突尚未完全消退、美联储利率政策仍悬而未决的环境下，这一前提条件并非理所当然。

虽然这一策略并非适用于所有资产配置者，但2026年以来的强势表现传递出一个清晰信号：在一个传统相关性趋于失效的宏观周期里，均衡、低相关且包含硬资产的多元化配置框架，正在重新获得其应有的重视。对于长期导向的投资者而言，当下的意义或许不在于复制一个模型，而是重新审视自身组合构建的核心逻辑，以及大宗商品在其中应有的位置。

中国保险行业协会：2026年一季度保险业实现保费收入2.31万亿元同比增长6.2%

Thu, 30 Apr 2026 18:09:55 +0800

FOREXBNB获悉，4月27日，中国保险行业协会召开2026年度第一次例行新闻发布会。中国保险行业协会党委委员、副秘书长方咏在发布会上介绍了一季度保险市场运行情况。他表示，保险业坚持金融工作政治性、人民性，充分发挥“两器三网”功能，在服务科技创新、绿色转型、民生保障及高水平对外开放等方面成效显著，为新质生产力发展、赋能社会治理现代化、多层次社会保障体系建设和护航中国企业出海等注入强劲动力。2026年一季度，保险业运行稳中向好，实现保费收入2.31万亿元，同比增长6.2%，赔付支出0.89万亿元，同比增长7.5%。

原文如下：

中国保险行业协会召开2026年度第一次例行新闻发布会

4月27日，中国保险行业协会召开2026年度第一次例行新闻发布会。中国保险行业协会党委委员、副秘书长方咏;协会资金运用专委会副主任委员单位国寿集团投资管理部总经理沈国华;非车财产险专委会主任委员单位人保财险风险减量服务部总经理帅玉廷;车险专委会副主任委员单位平安产险总经理助理徐霆;乡村振兴专委会副主任委员单位太保产险党委副书记、副总经理，太平洋安信农险董事长宋建国;非车财产险专委会副主任委员单位中再产险总经理助理逄博出席本次发布会并回答记者提问。

方咏在发布会上介绍了一季度保险市场运行情况。他表示，保险业坚持金融工作政治性、人民性，充分发挥“两器三网”功能，在服务科技创新、绿色转型、民生保障及高水平对外开放等方面成效显著，为新质生产力发展、赋能社会治理现代化、多层次社会保障体系建设和护航中国企业出海等注入强劲动力。2026年一季度，保险业运行稳中向好，实现保费收入2.31万亿元，同比增长6.2%，赔付支出0.89万亿元，同比增长7.5%。当前和今后一段时期，保险业将深入贯彻落实党的二十届四中全会精神，聚焦国家战略、民生保障、社会治理等重点领域，强化保险保障功能，加快推进高质量发展。预计2026年保险业将保持稳健发展，增长速度与经济社会发展同步，做好金融“五篇大文章”成效进一步显现。

沈国华在回答记者提问时表示，在保险资金服务科技创新方面，保险资金充分发挥“耐心资本”优势，作为长期价值的发现者、塑造者，实现对科创企业的持续赋能。行业还创新S基资模式，实现政府引导扶持科创企业从0到1孵化、保险资金从1到100的投资接力，不断拓展保险资金在科创领域的投资广度。在加强保险公司资产负债管理方面，保险业着力推动三大管理维度的全面升级。一是战略管理升级，将资产负债管理纳入发展战略评估，强化集团及内部联动;二是治理体系升级，明确董事会与高管层职责，健全内部协作与监督机制;三是资负联动升级，紧扣“监管+监测”双层指标体系，分类构建量化评估机制，强化资负匹配过程管理，确保稳健审慎经营。

帅玉廷在回答记者提问时表示，《关于加快推动科技保险高质量发展的若干意见》的出台具有里程碑意义，标志着科技保险进入“政策驱动、体系推进”的新阶段。当前，科技保险发展呈现四大亮点：一是服务保障快速发展，初步形成多层次产品体系;二是重点地区积极布局创新，多地出台专项支持政策;是产品创新聚焦人工智能、低空经济等前沿领域;四是业务模式不断完善，通过建立共保体等机制提供风险保障。在防灾减灾和风险减量方面，保险业扎实推进风险减量与防灾减灾救灾工作，一是加强组织制度体系建设，完善风险排查、预警响应、大灾应急、理赔绿色通道等制度机制和流程并组建专业队伍;二是在安全生产、农业生产等重点领域实施常态化风险减量服务，从源头降低损失;三是运用卫星遥感、物联网、AI大模型等技术打造“天空地”一体化监测预警体系，实现科技赋能。

徐霆在回答记者提问时表示，2025年，我国新能源车险保费收入达到1900亿元，同比增长34.94%，车险业务结构“向新、向绿、向智”转型趋势明显，新能源车险已成为车险高质量发展的重要驱动引擎，这得益于行业坚决落实监管部署、凝聚共识、多措并举。一是强化规范引领，严格落实“报行合一”;二是推进“车险好投保”平台建设，破解投保堵点;三是丰富产品供给体系，精准匹配多元保障需求;四是深化风险减量服务，从源头筑牢风险防线;五是深化科技赋能，提升服务效能。未来，行业将聚焦行业痛点难点持续深化改革，在维修成本管控、产品创新等方面发力，巩固行业向好态势。

宋建国在回答记者提问时表示，在春耕生产方面，保险业作为“稳定器”和“安全阀”，推出系列举措：一是保障扩面从“种地有保”到“种粮有底”;二是精准承保用科技赋能打通“最后一公里”，实现“数据多跑路、农户少跑腿”;三是防灾减损从“灾后赔付”到“全程护航”，全面推进“保防减救赔”一体化服务体系;四是开通快速理赔绿色通道，确保赔款及时到位。在发展地方特色农产品保险方面，经过多年发展，保险品种已超700个，保障水平明显提升，并逐步构建起多层次特色农产品保险产品体系。下一步，行业将持续深化供给侧改革，让保险真正成为县域富民产业发展的“稳定器”和农民增收的“助推器”。

逄博在回答记者提问时表示，再保险是“保险的保险”，在支撑保险行业稳定、助力国家治理、服务中国式现代化中发挥着重要作用。随着全球风险格局的深刻变化，再保险的服务边界已进一步扩展到气候变化、科技创新带来的新兴风险、地缘冲突等非传统安全领域，更多地与影响巨大的复杂风险紧密相连，是扩大保险业承保能力和服务边界、维护宏观经济金融稳定与促进金融产品和技术创新的重要机制安排。

会上，公开发布“保险业2025年度十件大事”和“保险业2025年度新闻”，其中，“新闻媒体组年度新闻”37件、“地方协会组年度新闻”35件、“公司组年度新闻”74件。相关内容集中记录了过去一年保险业学习贯彻党中央决策部署，做好金融“五篇大文章”、应对重大自然灾害、服务高水平对外开放、守护人民美好生活的坚实足迹，系统总结、多视角反映了2025年保险业改革发展成效，尤其是通过媒体视角，生动鲜活地展现了保险业在“十四五”收官之年交出的合格答卷。

本文编选自中国保险行业协会，FOREXBNB编辑：陈雯芳。

香港环境局氢能源跨部门工作小组：原则上同意多两项氢燃料技术试验项目

Thu, 30 Apr 2026 16:19:51 +0800

FOREXBNB获悉，4月27日，香港环境及生态局(香港环境局)发言人表示，氢能源跨部门工作小组原则上同意多两项氢燃料试验项目的申请。有关项目分别是由康和旅运有限公司及新生旅运有限公司提交的申请，每个申请各试验两辆氢燃料电池旅游巴作本地客运用途。

香港环境局发言人表示：“工作小组收到上述试验项目的详细资料后，随即展开审视工作，并已在4月22日原则上同意该两项项目的申请。”

至今，工作小组先后审视并原则上同意了37个开展氢能源试验项目的申请。工作小组会继续参考试验项目收集到的运作数据及经验，为持续优化香港本地氢能应用的安全和技术指引提供意见。

闻泰科技：一季度亏损1.89亿元同比由盈转亏

Thu, 30 Apr 2026 09:07:23 +0800

　　人民财讯4月29日电，闻泰科技（维权）（600745）4月29日披露一季报，公司2026年一季度实现营业收入8.16亿元，同比下降93.77%；归母净利润-1.89亿元，上年同期盈利2.61亿元，同比由盈转亏。报告期内，陆续剥离产品集成业务，且2025年第四季度起对安世境外相关主体控制权受限不再纳入合并范围。

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颠覆软件股的Anthropic杀入万亿美元俱乐部! 估值狂飙733% Claude引爆AI智能体狂潮

Thu, 30 Apr 2026 08:03:14 +0800

FOREXBNB获悉，全球AI应用领军者Anthropic的隐含IPO前估值近期在链上私人市场交易中一举突破1万亿美元史诗级关口，标志着这家AI领军者估值极有可能在万众瞩目的IPO之前超越其长期以来的最强劲敌——即ChatGPT开发者OpenAI，同时也意味着人工智能投资热潮又迈出了一个极端估值步骤。

这一至关重要的里程碑基于去中心化链上公开交易平台Jupiter上易手的正式IPO前交易工具;这些交易工具由对Anthropic的特殊目的配置载体敞口作为实际支撑，为投资者们提供了一个实时化的估值代理指标，用以判断该公司在公开市场中可能以何种估值定价。

The Kobeissi Letter美东时间周一在X上的一篇公开帖子中援引最新的链上交易数据指出，自2025年10月以来，这一隐含估值已疯狂飙升733%。Anthropic、OpenAI以及马斯克创立并掌舵太空探索领军者SpaceX在私人交易市场中也被视为下一批酝酿公开上市交易的万亿美元级超级科技巨头。

Anthropic，最有可能挑战OpenAI估值王座的AI超级巨头

当然，这一最新的去中心化链上数字并不代表Anthropic的官方估值。据称，这家Claude AI智能体等一系列火爆全球的AI应用软件制造商已收到多家华尔街机构投资者们针对新一轮融资的多份报价，这些报价可能将这家AI超级独角兽的估值定在约8000亿美元或更高水平，较Anthropic在2月300亿美元融资中所附带的3500亿美元投前估值可谓翻倍有余，其估值飙升幅度则堪称癫狂。

预测市场Kalshi的一项真金白银押注数据显示，截至2027年1月1日之前，Anthropic完成美股市场IPO的概率为68%。

Anthropic是OpenAI前核心员工创办的AI公司，由Dario Amodei、Daniela Amodei等人在2021年成立，核心产品是 Claude 系列大模型与Claude Code、Claude Cowork企业级AI智能体超级工具;它的定位是“安全、可解释、可控”的全球最前沿AI科技公司。Anthropic官网也将自己定义为一家致力于构建可靠、可解释、可控AI系统的AI安全与研究公司。

企业们对于提高效率和降低运营成本的迫切需求，在近期可谓极大力度推进AI应用软件两大核心类别——生成式AI应用与AI智能体的广泛应用。其中，自主执行各种繁琐与复杂任务的AI智能体(即AI代理，AI Agent)极有可能是未来十多年的AI应用终极大趋势，AI智能体的出现，意味着人工智能开始从信息辅助工具演变为高度智能化的生产力工具。MarketsandMarkets最新研究显示，到2030年AI智能体市场规模有望高达530亿美元，意味着从2025年开启的年复合增速(CAGR)高达46%。

Anthropic的Claude Cowork，以及OpenClaw这类可自主执行任务的AI代理在2026年集中爆发并不偶然，本质上是“模型综合能力、工具协议、AI开发者框架、推理成本、终端上下文能力”五条曲线第一次同时交汇。在AI应用层，AI代理很可能会成为最主导的商业接口，因为它把“智能”直接转化成“行动”，也意味着AI开始从“会回答”推进到“会执行、会协同、会完成极度复杂的多步骤任务”。

估值是否已经超过OpenAI，则需要分清“官方/融资估值”和“私人二级市场隐含估值”。按彭博、路透社等媒体报道的较可靠融资口径，Anthropic今年2月融资估值约3800亿美元，近期在机构投资者中最新报价最高传到约8000亿美元;OpenAI最新一轮估值则约8520亿美元，所以从较正式的融资口径看，Anthropic还不能明确说估值已经超过当前前沿AI科技领域估值最高的OpenAI。

但在私人二级市场/链上交易等非官方口径里，Anthropic隐含估值确实突破1万亿美元超级关口，从这个角度来看可谓超过OpenAI;不过这更多反映稀缺股权和AI投资热潮下的边际报价，不能等同于公司官方估值。换句话说，Anthropic估值狂飙确实由“AI Agent(AI智能体)冲击软件层+企业端营收大爆发+云巨头争抢+稀缺IPO预期”支撑，但万亿美元更多代表私人市场FOMO与流动性稀缺下的边际定价。

AI真能颠覆一切! Anthropic估值狂飙背后是智能体时代的软件应用层重定价

毋庸置疑的是，“AI颠覆一切”逻辑开始全面引爆新一轮企业经营效率革命。比如推特联合创始人Jack Dorsey领导的Block公司一次性裁员超过4000员工，接近该科技公司员工总数的一半，Facebook母公司Meta、“阅后即焚”APP母公司Snap等北美互联网巨头也相继宣布大规模裁员举措。Block公司的公开声明显示AI智能体模式的代理式AI工具让更小团队也能维持更高效率经营;其CFO之后进一步表示，聚焦于AI智能体的代理式工作流带来的经营效率大幅提升，所引发的深度裁员对任何企业而言几乎是“不可避免”的。

随着Anthropic、OpenAI等人工智能大模型领军公司近期重磅发布的一系列聚焦高效率代理式工作流的AI代理产品极有可能以低得多的成本取代某些功能型软件服务，全球软件股可谓遭受了沉重抛售打击。

2月以来的“AI颠覆一切”悲观基调主要因市场愈发担心类似Claude Cowork以及OpenClaw(曾用名：Clawdbot、Moltbot)爆火且病毒式蔓延的AI代理工作流可能削弱基于SaaS席位订阅营收模式的整个软件帝国，遭遇了罕见抛售，这一抛售迅速蔓延到网络安全、线上教培、传统金融领域、保险、房地产、交通运输系统以及其他任何看起来是席位营收模式或者劳动密集型商业模式的行业——市场认为这些行业将被AI彻底颠覆。

不仅美股，全球股票市场的软件板块在“AI颠覆一切”的恐慌中自2月以来持续重挫，尽管美股软件板块回购规模激增，但投资者并不买账，因为市场真正担心的是长期基本面与商业模式会不会被Claude Cowork以及OpenClaw这样的AI智能体彻底重塑。

Anthropic重磅推出的AI智能体工具可谓是今年2月软件股开始出现恐慌性抛售的重要导火索，但更准确地说，不是Anthropic“单独颠覆了整个软件股”，而是它的Claude代理式AI工具让市场突然意识到：大模型公司正在从“底层模型供应商”彻底颠覆企业应用层，可能蚕食法律、销售、营销、数据分析、代码等传统SaaS利润池。

在今年2月份，Anthropic一个Claude法律插件触发全球软件与服务股在6个交易日内蒸发约8300亿美元市值;随后不久华尔街金融巨头摩根士丹利警告称，AI冲击软件商业模式可能外溢到约1.5万亿美元的美国私募信贷市场，其中软件贷款约占16%。这就是所谓“Anthropic超级风暴”：它所带来的冲击不是传统意义上的新闻头条类型利空，而是一次对软件股估值框架的史无前例结构性冲击。

在全程参与旧金山举行的HumanX全球人工智能大会后，来自国际投资巨头瑞银(UBS)的分析师们近日表示，OpenAI与Anthropic正在从AI大模型超级巨头变身企业IT预算“吞噬者”。瑞银分析师们写道，Anthropic和OpenAI等全球最前沿AI公司推出综合能力更强的AI大模型，确实对于多数传统软件公司们的基本面增长前景构成了重大威胁——这些最前沿AI公司已经有足够强劲的能力从它们手中夺取更大规模的企业客户“钱包份额”。

Anthropic绝对乃全球科技领域当前最火热的AI Agent(即AI智能体)赛道的第一梯队，尤其在代码代理、企业自动化、复杂任务执行和安全导向模型上具备强认知度。美国科技巨头谷歌近日计划最高投资Anthropic约400亿美元，另一巨头亚马逊近日也加码投资Anthropic；Anthropic一份官方声明显示营收年化运行率已从2025年底的90亿美元升至2026年4月的300亿美元。

Claude Code在全球专业开发者群体中可谓极受欢迎，其Claude Cowork等代理式AI智能体工具已颠覆性地影响全球软件市场;Anthropic近期也推出了Claude Partner Network，投入1亿美元支持企业伙伴们积极采用Claude AI套件。这些因素可谓共同支撑了这家AI独角兽的“企业AI应用层龙头”叙事。

日本央行决议公布在即，财务大臣警告：进入“全天候”汇市监控状态

Thu, 30 Apr 2026 00:19:42 +0800

FOREXBNB获悉，就在日本央行公布政策决定前几个小时，财务大臣向投机者发出警告称，日本当局已做好准备，随时应对外汇市场的波动。

"我一直以来都强调，必要时要采取果断行动，"财务大臣片山皋月周二对记者表示。"我们已做好全天候应对的准备，"当被问及随着日本即将进入黄金周假期，政府是否保持警戒时，她补充道。

片山皋月发表讲话之际，日本央行即将在数小时后公布最新利率决议，市场普遍预期当局将维持政策不变。焦点将集中在政策委员会的投票结果上，经济学家们正在权衡6月份加息的可能性。行长植田和男在决议公布后新闻发布会上的讲话将被仔细解读。

根据隔夜掉期市场的定价，交易员认为周二加息的可能性不到3%，而6月份会议加息的可能性则升至65%。周二上午东京市场日元兑美元汇率约159.43，接近2024年出手干预以支撑日元的水平。

"我认为最好还是等待他的判断，"片山皋月说道，她指的是植田和男的新闻发布会，该发布会通常在东京时间下午3:30开始。

片山皋月表示，原油期货波动性依然居高不下，这种情况被认为正在助长外汇市场的投机行为，她援引了市场观点。日本当局日益关注原油期货市场的发展，表明他们正在监测除货币之外的更广泛市场。

片山皋月还表示，美国和日本将在货币相关问题上继续更加紧密地合作，并在必要时采取行动。她指的是去年9月达成的美日货币协议，以及她本月早些时候与美国财政部长斯科特·贝森特举行的双边会晤。

在政策协调方面，日本当局正寻求与国际盟友保持高度同步，以增强干预的合法性与有效性。据悉，片山皋月与美国财长贝森特近期保持着比以往更为密切的沟通。片山皋月表示，美国和日本将在货币相关问题上继续更加紧密地合作，并在必要时采取行动。

她指的是去年9月达成的美日货币协议，以及她本月早些时候与美国财政部长斯科特·贝森特举行的双边会晤。市场普遍分析认为，日本政府已就汇率问题与美方达成了某种程度的谅解，这为日本在必要时进行大规模单边或协同干预铺平了道路。

与此同时，日本即将进入“黄金周”长假，市场流动性的稀缺往往会加剧价格波动，此时发出“全天候待命”的警告，反映了当局防止投机者利用假期窗口期进行反向收割的战略意图。

然而，单纯的口头干预能否扭转日元颓势，很大程度上取决于随后日本央行公布的政策走向。尽管财务省表现出极强的干预意愿，但市场仍聚焦于日本央行行长植田和男是否会通过更具“鹰派”色彩的加息路径或减少购债规模，来实质性地缩小日美利差。

这种“政府喊话、央行观望”的微妙局面，使得今日的日本央行议息会议成为了全球汇市关注的绝对风暴中心。如果日本央行的政策力度不及预期，即便财务省实施入场干预，日元也可能面临更为复杂的博弈局面。

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