NAND的价格跌跌不休，这已成为业内人士的共识。

新的一年 ，NAND市场究竟是好转还是持续萎靡？存储龙头又会怎样应对市场变化？

进入2025年后仅20天
，这一答案，已然揭晓 。

一 、首月 ，减产成为三大原厂共识

在全球存储市场上
，NAND芯片的价格正经历一场跌宕起伏的行情
。前后一个月的时间里，三大存储原厂关于减产的动作便频频出现。

美光减产10%

美光科技是近一个月来第一家宣布调整NAND产量的公司 。去年12月 ，美光发布的最新财报显示
，其2025财年第一季度（截至2024年11月 28 日）总营收87.1亿美元，同比上升84.3% ，符合市场预期
。

但从细分业务来看，美光的DRAM和NAND业务在环比层面却有明显分化
，其中DRAM业务环比增长20%，而NAND业务却下滑了5%。

美光预计 ，2025财年第二季度NAND出货量仍将环比下降
，并且影响公司下一季度业绩 。

美光执行副总裁兼首席财务官Mark Murphy表示：“在NAND业务方面，我们正在采取迅速而果断的行动来降低资本支出并削减晶圆产量
。”该公司称 ，其产量减少了10%左右。

三星电子或减产20%

今年1月10日
，据《朝鲜日报》报道，三星电子决定将大幅减少其位于中国西安工厂的NAND闪存生产 ，其晶圆投入量减少超过10%
，每月平均产量预计将从20万片减少至约17万片 。三星电子韩国华城的12号和17号生产线也将调整其供应，从而使得整体产能降低。据悉 ，三星电子在中国之外的NAND闪存投片预计会减少10%~15%左右
。

合计来算
，2025年，三星电子的NAND闪存芯片产能可能会减少20%左右。

值得注意的是 ，三星作为NAND市场的代表性企业，早在2023年就开始预见市场饱和的风险
，这一年其便将NAND产量削减20%~25%，随后在2024年2月 ，三星进一步减少了50%的产量
，甚至考虑将部分生产线转向DRAM 。

SK海力士计划上半年减产10%

今年1月15日，据 TheElec 报道 ，SK海力士计划将上半年NAND闪存的产量削减10%
。据悉
，目前SK海力士仅次于三星电子，是全球第二大NAND闪存厂商 ，其NAND闪存月产能为30万片晶圆
，如果要减产10%，那么就是每个月将减少3万片晶圆的产出。

近日 ，SK海力士公布2024年业绩报告 。财报显示
，SK海力士2024财年总营收为66.1930万亿韩元（约合460.8亿美元），营业利润为23.4673万亿韩元（约合163.4亿美元）（营业利润率为35%） ，净利润为19.7969万亿韩元（约合137.8亿美元）（净利润率为30%），创下了有史以来最佳年度业绩
。2024年总营收与有史以来最高的2022年营收相比高出21万亿韩元以上
，其营业利润也超越了2018年存储市场超繁荣期的业绩。

从具体业务来看，DRAM业务收入占比74% ，约14.63万亿韩元
，DRAM bit出货量环比增长约5%，ASP环比上涨约10% 。但NAND业务收入占比24% ，约4.74万亿韩元
，NAND bit出货量环比下降约5%，ASP环比下降约5%
。

受IT设备季节性疲软和一些终端客户存储库存相对较高影响 ，SK海力士预计
，2025年一季度，NAND Bit出货量环比将减少约18% ，DRAM Bit出货量环比减少约13%。预计2025年DRAM Bit需求增长15%~20%
，高于NAND Bit需求10%~15%的增幅 。

除上述三家龙头公司之外，作为NAND Flash的主要供应商之一 ，铠侠也在2024年12月实施减产，预计将有望促使NAND Flash价格止跌甚至出现反转
。

二
、NAND价格
，已至2015年来最低

随着国际大厂纷纷削减产能，市场的不确定性陡然增加。这时不禁有人发问 ，NAND价格持续下跌
，至今跌幅几何？持续下行的原因又是什么？

关于NAND价格的跌幅，近一年来 ，通用 NAND 价格从上涨到持平再到下跌
，经历大起大落 。

TrendForce数据显示，通用NAND价格从2023年10月开始经历5个月的上涨后 ，于2024年3月增速减缓
，维持平稳状态；而后从9月开始转为下跌，9月、10月和11月的环比降幅分别为11.44% 、29.18%和29.8%。目前 ，通用NAND价格已从8月的4.9元降至11月的2.16元
，跌幅超过50%，是继2015年8月以来的最低价格
。

TrendForce预测 ，2024 年第四季 NAND 合约价格将下降 3%~8%，获利能力进一步减弱
，此前便有业内人士分析 2025 年或许会有部分产品线从 NAND 转向 DRAM。

至于NAND价格持续下跌的原因，要知道 ，产品价格波动
，主要受市场供需影响 。所以，要弄清楚 NAND 芯片价格为何持续下滑 ，需先了解其具体应用场景
。

NAND芯片主要有两大应用场景
，其一是消费级固态硬盘等，满足大众日常数据存储
、文件传输等需求。由于成本控制要求 ，对 NAND 芯片性能规格要求相对没那么严苛 。

其二便是企业级存储系统
，如大型数据中心的服务器存储阵列
。企业级应用对数据读写速度、稳定性 、可靠性要求极高，高端 NAND 芯片能满足海量数据的快速处理与存储需求。在高端固态硬盘 ，尤其是专业工作站
、高性能计算等领域
，也需要高端 NAND闪存芯片来保障系统高效运行 。

在NAND闪存芯片市场中，消费级应用占据主要份额
。而如今NAND闪存价格下滑 ，主要源于智能手机、PC等消费类电子产品需求持续低迷，致使 NAND Flash 市场供过于求
，价格承压下行。与之形成鲜明对比的是，高端NAND闪存受此轮市场波动影响较小 。

三 、NAND市场 ，悄然洗牌中

值得关注的是
，近两年来，NAND市场的波动不仅限于价格 ，各龙头企业的市场占比也在发生变化
。

上图可见
，自2023年初以来，SK海力士集团的市场份额一直在稳步增长 ，三星从2023年第二季度也开始增加了其市场份额。与此相反
，铠侠、美光和西部数据的市场份额有所下降，尤其是铠侠 。考虑到铠侠和西部数据之间存在NAND制造合资关系 ，将两者的市场份额合并计算
，发现SK集团市场份额的增加与他们联合市场份额的显著下降几乎同步。

具体数值来看，三星在NAND市场的份额已从2023年的31%左右上涨至2024年的36%左右
。SK海力士的市场份额也从2023年Q1的15.1%上涨至2024年的20%以上。美光的市场份额也小幅上升约3%；铠侠和西部数据在NAND市场的份额双双下滑 ，铠侠的市占率下滑了约6%，西部数据的市占率下滑了约4% 。

这主要是因为在最近两年
，三星和SK海力士集团凭借其在企业级SSD市场的积极表现，成功扩大了市场份额
。美光则通过调整产品线保持了稳定的增长。

在当下时刻 ，企业级SSD的表现依旧相对坚挺 。花旗分析师Peter Lee指出
，SSD因速度比传统硬盘（HDD）快40倍，更适合AI训练等高性能计算应用
。全球顶级科技公司正加速推动数据中心从HDD向SSD的转型 ，这为企业级NAND闪存市场提供了一定的支撑。

这一稳定性能否持续仍需观察 。随着AI
、5G等技术的普及
，存储芯片需求的增长可能会加速，但这也要求企业在技术创新和生产效率提升方面进一步发力
。新一代存储技术（如ReRAM、MRAM等）的崛起可能对NAND闪存市场格局产生颠覆性影响。

四 、何时迎来拐点？

关于NAND市场的复苏时间 ，业内专家纷纷将这一时间指向2025年下半年 。

TrendForce集邦咨询研究经理敖国锋预测
，2024年第四季度闪存价格将同比下降8%，2025年第一季度会再下降10% ，消费端闪存价格2025年下半年有望反弹回升
。

慧荣科技总经理苟嘉章表示
，明年下半年存储市场或许会迎来复苏，NAND供需有望达到平衡。

至于为什么是明年下半年？溯其缘由 ，主要有以下两点 。

从供需关系层面来看，当前NAND芯片产能过剩局面在持续的减产措施下将逐步改善。各大存储原厂自2024年起就纷纷削减产能
，到2025年上半年，产能调整效果将逐步显现 ，库存得以有效控制
，市场供需失衡状况将得到缓解
。

需求端有望迎来积极变化。前文提到，如今NAND芯片市场不振主要受消费电子低迷的影响 ，这也就意味着倘若智能手机
、PC等市场复苏
，NAND市场将同步迎来好转 。

根据IDC发布的最新《全球季度手机跟踪报告》初步数据显示，2024年全球智能手机出货量同比增长6.4% ，出货量达到12.4亿部
，这标志着在经历了两年充满挑战的下滑后，全球智能手机市场出现了强劲复苏
。

PC市场也迎来明显回暖。根据IDC发布的《全球季度个人计算设备跟踪》的初版结果显示 ，2024年全年 PC 出货量达到 2.63 亿台
，较 2023 年增长 1.0% 。

随着智能手机和PC销量的提升，NAND市场有望迎来新的发展契机
。

南亚科高管近日指出 ，2025年，AI服务器和传统通用服务器的需求都将维持正向成长；手机行业的库存将逐步回归到正常水位
，在2025年上半年有机会达到供需平衡；企业换机将带动PC市场增长，且AI PC将有助于DRAM搭载量的提升。

考虑到上半年是消费类市场的相对淡季 ，且部分终端类市场仍需要进行库存调整优化
，2025年上半年存储市场要快速扭转行情并不那么容易 。下半年被寄予了更大厚望
。